编者按：在回顾 2025 年加密行业的波动后，让我们放眼全球金融市场的走势。这些波动往往与加密领域的逻辑相辅相成。本文关注这一年的 11 个重要交易，涵盖跨市场趋势和政策驱动的资产波动，其中蕴含的市场规律和风险教训同样值得加密从业者参考，共同揭示全年金融格局。
这是一个充满了「高风险押注」和「迅速逆转」的一年。
从东京的债券交易所、纽约的信贷委员会到伊斯坦布尔的外汇交易员，市场既带来了意外之财，也掀起了狂热波动。黄金价格创下历史新高，稳健抵押贷款巨头的股价如「迷因股」一般急剧波动（迷因股指社交媒体炒作推动的股票），一项教科书级别的套利交易瞬间崩溃。
投资者大举押注政治变迁、膨胀的资产负债表和脆弱的市场叙事，推动股市飙升、收益率交易频现，而加密货币策略多依赖杠杆和预期，缺乏其他坚实基础。唐纳德·特朗普重返白宫后，全球金融市场先是遭受重创，随后逐渐复苏；欧洲国防股掀起热潮；投机者引发一波又一波市场狂热。有些持仓获得了惊人回报，但当市场趋势逆转、融资渠道枯竭或杠杆带来负面影响时，其他一些持仓却遭受重创。
随着年底临近，Bloomberg 聚焦 2025 年最引人注目的几种交易，包括成功案例、失败案例以及那些定义时代的持仓。这些交易让投资者在准备迎接 2026 年时对一系列「老问题」忧心忡忡：企业不稳定、高估值，以及那些「曾一度有效、最终失败」的趋势追踪交易。
对于加密货币领域来说，「大举购入与特朗普品牌相关的所有资产」似乎是一项极具吸引力的动能押注。在总统竞选期间和上任后，特朗普在数字资产领域「全力以赴」（据 Bloomberg Terminal 报道），推动全面改革，并在多个实权机构中布设行业盟友。他的家人也纷纷加入，为各种代币和加密货币公司站台，交易员将此视为「政治推动的燃料」。
這一「特朗普系加密資產矩陣」迅速成型：就職典禮前幾小時，特朗普推出一款 Meme 幣並在社交媒體上推廣；第一夫人梅拉尼娅・特朗普隨後也推出了個人專屬代幣；同年晚些時候，與特朗普家族關聯的 World Liberty Financial 將其發行的 WLFI 代幣開放交易，供散戶投資者購買。一系列「特朗普周邊」交易隨之湧現——埃里克・特朗普聯合創立了 American Bitcoin，這家公開交易的加密貨幣礦企於 9 月通過併購實現上市。
中國香港一家商店裡，一幅描繪唐納德·特朗普的卡通畫像，他手持加密貨幣代幣，背景是白宮，以此紀念他的就職典禮。攝影師：保羅·楊 / 彭博社
每一款資產的推出都引發一波上漲，但每一次上漲都轉瞬即逝。截至 12 月 23 日，特朗普 Meme 幣表現慘淡，較 1 月高點下跌逾 80%；據加密貨幣數據平台 CoinGecko 統計，梅拉尼娅 Meme 幣跌幅近 99%；American Bitcoin 股價較 9 月峰值下跌約 80%。
政治為這些交易提供了推力，但投機規律最終將它們拉回原點。即便在白宮有「支持者」，這些資產也逃不過加密貨幣的核心循環：價格上漲→槓桿湧入→流動性枯竭。作為行業風向標的比特幣，自 10 月峰值下跌後，今年大概率將錄得年度虧損。對特朗普關聯資產而言，政治能帶來短期熱度，卻無法提供長期保護。
——Olga Kharif（記者）
這筆交易在一份例行披露文件中曝光，但其影響卻絕非「例行」。11 月 3 日，賽昂資產管理公司（Scion Asset Management）披露，持有英偉達（Nvidia）和帕蘭提爾科技（Palantir Technologies）的保護性看跌期權——這兩家公司是過去三年推動市場上漲的「人工智能核心股」。儘管賽昂並非規模龐大的對沖基金，但其管理者邁克爾・伯里（Michael Burry）讓這份披露備受關注：伯里因在《大空頭》一書及同名電影中「預言 2008 年次貸危機」而聲名鵲起，成為市場公認的「預言家」。
期權的行使價令人震驚：英偉達的行使價比披露時的收盤價低 47%，帕蘭提爾的行使價更是低 76%。但謎團
